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程实:拜登入主白宫对美国经济、金融有哪些影响?

admin2020-11-1065

据美国媒体报道,11月8日,拜登在美国大选计票中青出于蓝逆转要害摇晃州,以创历史的普选票数获取跨越270张选举人票,即将当选成为美国新一任总统。

我们以为,拜登接替特朗普入主白宫对美国经济和金融市场均有显著影响:

其一,只管在权力移交期仍有尾部风险带来的情绪余波,但拜登高票当选简直定性将极大水平稳固市场预期;

其二,拜登执政后美国防疫政策或逐步体系化,当前新冠肺炎疫情催化下经济和社会失序的局势将有所缓解;

其三,财政 *** 有望较快出台,钱币宽松基调未改,经济苏醒远景晴朗化将显著抬升历久美债收益率;

其四,美国税收、医保、能源、科技等海内政策会发生较大转向,但详细落地取决于国会选举效果,短期内对外政策可预见性相对较强,缓和修复与其他主要经济体之间的多双边关系将成为新重心。

高票当选简直定性提振风险偏好,过渡期市场仍有尾部风险。

从近期美国金融市场显示看,总统选举效果简直定性是主导市场走势最主要的因素,稀奇在已往一周两位候选人交替领先的计票历程中,无论哪方存在显著优势相对于双方胶着的情形都有助于提振市场风险偏好。当前,拜登以高票当选已成定局,不同于一方险胜的情形,明确无争议当选利好风险资产。

特朗普尚未认可败选,并声称不会出席2021年1月20日的新总统就职仪式,这令选举人投票日前和未来两个月的过渡期内市场因权力移交存有再度动荡的可能,但拜登在宾州等要害摇晃州选票优势的压倒性气力将令市场预期逐渐晴朗化。

防疫政策将偏向更严酷与体系化,财政 *** 出台速率或加速。

在拜登胜选演讲提及的几场战斗中,“为控制疫情而战”位列第一,其中也提及事情将从控制疫情更先,会立刻任命一批顶尖科学家和专家担任过渡 *** 照料,从就职日更先执行建立在科学基础上的“拜登-哈里斯新冠停止设计”。这意味着拜登执政后美国的防疫政策将偏向更严酷与体系化,有望缓解当前因疫情经济和社会失序的局势,稳固经济苏醒信心。

此外,选举效果的相对明确也有助于拜登与国会两院尽早开启新一轮财政 *** 的协商,加速其出台速率。但从力度看,考虑到盘据国会的可能性仍然较大,最终的财政 *** 方案在非抗疫领域或有相当水平的妥协,总规模低于当前拜登和众议院方案。

钱币政策历久宽松基调不会变,税收、医保等措施将转向。

考虑到2022年2月美联储主席鲍威尔任期才届满,2021年美国钱币政策有望相对稳固。从11月最新的FOMC决议看,美联储历久宽松的基调将延续,随着经济苏醒和财政 *** 远景相对晴朗,美债收益率将趋于陡峭,长端利率会显著抬升。

今年疫情和本次大选暴露出美国社会两极化的撕裂现实,这也令拜登当政后的税收和医保等民生政策广受关注。从拜登的政策主张看,改善分配结构、弥合社会矛盾将温顺改变特朗普任期内鲜明的保守主义政策倾向。好比,拜登提出将个人所得税的更高税率从 37%恢复至 39.6%,向富足人群和家庭加征社会保障税和历久资源利得税,将企业税从21%提高至28%等,预计未来十年增添的4万亿美元税收中收入前1%的家庭肩负75%。

值得注意的是,拜登的税收和医保政策落地极大水平上取决于国会两院的选举效果。从最新选情看,参议院中两党相持情形下共和党对于剩余议席的优势依然较大。若是最终民主党不能同时拿下两院,拜登税收政策和新医保方案的推出或面临不短的时滞。

经贸和外交政策以缓和修复为主,新兴产业存在结构性时机。

从其一贯主张和行事逻辑看,拜登上任后会着力于修复与传统盟友的关系,并接纳更具有建制派特征的方式缓和与其他主要经济体的争议,以试图重修特朗普任期内极端化显示所打破的全球秩序。

从政策理念看,多边主义(或国际主义)有望重新成为美国对外战略主张,尤其是连系拜登所提倡的环保理念,以气候变化、全球抗疫等议题追求共识契机,美国或重修在 WTO、WHO、TPP 等多边机制的主导权。

产业政策方面,拜登高度重视新能源生长,并主张大力生长新兴基础设施,这在一定水平上可能打压部门传统行业,好比化石能源行业等。此外,拜登还提出对大型科技公司和金融行业增强羁系,但考虑到参议院被共和党垄断的概率仍较大,且众议院民主党议席泛起显著流失,其羁系措施难以过分激进化。综合来讲,新兴产业结构性时机显著,高科技公司相对强势的显示仍有望维持。

(程实系工银国际首席经济学家,王宇哲系工银国际资深经济学家,文章仅代表个人观点)

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