,皇冠博彩（www.hg9988.vip）是皇冠体育官方博彩平台，开放皇冠信博彩代理申请、博彩会员开户的线上博彩的官方平台。
比特币价钱在凶猛颠簸一个月之后，现在的价钱保持在几大持有者群体的链上基础成本之上。这导致大部门 BTC 持有者处于未实现盈利状态，并示意宏观市场趋势正在转变。
只管比特币价钱回调至每周低点 2.26 万美元，跌幅为6.2%，但大部门持有者现在仍处于未实现盈利状态，几个链上宏观指标注释市场趋势可能正在转变。
本文，我们将从近期对市场价钱上涨作出反映的支出流动角度出发，来探讨这一点，同时思量到比特币市场的横截面研究，通过最近的市场流动以权衡不停转变的宏观趋势。我们还将探寻抛售的收入是否最先跨越 HODLing 的时机成本（以及我们若何识别），随着资源最先易手，我们将探索耐久介入者和新介入者之间的关系。
图1:1月31日-2月6日价钱-比特币
市场总体恢复盈利状态
我们将从最近一个周期中市场锁定的已实现利润举行剖析。可以看到 2020 年 10 月之后，由于非通例的钱币政策，赚钱回吐行为激增。自 2021 年 1 月到达峰值后，这种情形急剧削减，赚钱回吐行为在接下来的两年内恢复到 2020 年水平。
不难看出最近价钱走势导致了已实现利润的回升。然则与整个 2021-22 周期的繁荣相比仍属于蝇头小利。
图2:已实现利润（7天移动平均）-比特币
统一周期内，已实现亏损在 2021 年 1 月之后最先扩大，并在 2021 年 5 月的抛售中到达初始峰值。
然而，可以看出，现在的已实现亏损水平已下降至约 2 亿美元/天的周期基线。若是不再发生大规模的抛售事宜（例如LUNA/FTX)，总体亏损情形是缩短的。
图3:已实现亏损（7天移动平均）-比特币
通过盘算已实现利润和亏损之间的比率，我们可以确定两者之间主导职位的结构性转变。2021 年 11 月 ATH 之后价钱走势崩盘，亏损状态主导了整个市场，将已实现盈亏比推低至1.0以下，而且随着之后价钱延续走低，亏损的严重水平不停增添。
然而，我们还考察到了自 2022 年 4 月抛售以来的第一个延续盈利期，这是市场最先向盈利状态转变的劈头迹象。
PS：已实现盈亏率（7D-EMA）回落至 1.0 以下将注释已实现亏损大幅增添，注释基础成本较高的持有者抛售行为增添。
图4:已实现盈亏比-比特币
比特币卖方风险比率是我们可以用来对照总已实现利润和损失占已实现上限（网络估值的一种权衡尺度）的百分比的指标。
从这个角度来看，与资产规模相比，已实现损益的总和相对较小。这注释总体来说抛售规模着实微不足道，稀奇是相对于牛市时代履历的繁荣和 FTX 抛售事宜而言。
总体而言，大多数流通中的比特币的基础成真相对靠近当前现货价钱。
图5:比特币卖方风险比率
比特币市场苏醒
净未实现损益比 (NUPL) 显示，最近的反弹已经使比特币的现货价钱高于普遍市场的平均收购价钱。这使市场重新回到未实现盈利的状态，大部门持有者又回到了康健的财政状态。
通过对照已往所有熊市中 NUPL 呈负值的延续时间，我们考察到当前周期延续时间为166 天，与 2011-12年的157 天和 2018-19年的134 天较为相似。2015-16 年熊市延续时间最长，未实现亏损的延续时间险些是第二名2022-23 年周期的两倍。
图6:未实现损益比-比特币
未实现利润总额与其年度平均值之间的比率可以为正在苏醒的市场提供可靠的宏观指标。
最近价钱走势的飙升已经跨越了几个链上基础成本模子，比特币市场财政状态显著改善。这一动量指标现在正靠近平衡转折点，与 2015 年和 2018 年熊市末期的市场苏醒情形相似。
从历史上看，该平衡点的突破与宏观市场结构的转变同时发生。在主要的几回熊市中，低于这个平衡点的延续时间长度是相似的。
图7:相对未实现盈利趋势
,,www.326681.com采用以太坊区块链高度哈希值作为统计数据，联博以太坊统计数据开源、公平、无任何作弊可能性。联博统计免费提供API接口，支持多语言接入。
SOPR（收益支出利润率，反映了所有在链上流通的比特币的已实现盈亏水平）指标的变体可用于检查在任何给定日期由种种持有者群体锁定的总利润倍数。
可以看出，现在短期持有者SOPR（红色）在 1.0 以上的值延续生意，自 2022 年 3 月以来首次赚钱回吐。这注释最近几个月有大量比特币以较低的价钱生意。
市场总体（蓝色），在履历了耐久的严重亏损后苏醒，恢复了盈利。
图8:实体调整后的SOPR和STH SOPR
通过评估耐久持有者 LTH 群体，我们可以考察到自 LUNA 崩盘以来的延续亏损态势。只管这一群体在已往 9 个月中延续亏损，但已有苏醒的劈头迹象，LTH-SOPR 的潜在上升趋势最先形成。
图9:LTH-SOPR（7天移动平均）
主要持有者群体发生更改
实体调整后的贮备风险指标可用于描绘 HODLer 类的行为。这个周期性指标量化了所有抛售行为支出与耐久未流通的比特币的现实支出之间的平衡。
现在该指标不停靠近其平衡位置，这注释 HODLing 的时机成本正在降低，而抛售的念头正在增添。
从历史上看，先前突破该平衡位置示意了市场趋势从HODLing趋势过渡到已实现利润不停增添的趋势，以及比特币持有者类型从早起熊市累积者转向较新的介入者。
图10:实体调整后的贮备风险指标
我们可以通过检查 Realized Cap HODL Waves 这一指标来增添资源转移理论的说服力。在这里，我们研究了持有 3 个月或更短时间的比特币，并纪录了两个要害考察效果：
这个拐点的深度异常相符历史先例。
图11:Realized Cap HODL Waves
随后，我们可以使用 Realized HODL Ratio 来进一步弥补上述考察效果。该指标对照了被持有 1 周和被持有1-2年的比特币之间的价值，绘制了宏观趋势。
较高的数值注释新买家和投契者持有的财富不成比例。
较低的数值注释耐久、较高信心的HODLer持有的财富不成比例。
在评估 Realized HODL Ratio 时，转变率和更改趋势通常比绝对值更主要。现在，我们正在见证一个弧形的圆底形状的形成，注释比特币财富正在净转移，趋势最先转向上行。
图12:Realized HODL Ratio
以此为靠山，我们可以引入 RHODL 比率的新变体，它将统一周期耐久持有人 （持有6个月-2年）的财富与最新的短期持有人 (持有1天-3个月) 的财富举行对照。这旨在评估跨周期过渡的资源循环转折点。
耐久持有者的比特币只能通过持有时间更长，或者通过出售比特币，完全重置比特币的被持有时间，才气脱离该群体。现在，我们可以看到 RHODL 比率变体泛起了一个大而尖锐的拐点，这注释资源从上一个周期的耐久持有者转移到新的买家群体发生了重大而突然的转换。
这种市场征象在之前的熊市中惊人地一致，资源的突然转移注释市场特征和结构发生了重大转变。
图13:RHODL 比率-耐久持有者和短期持有者
市场正处于过渡阶段
在履历了一个漫长而野蛮的熊市，并受到延续的去杠杆化事宜的影响后，有迹象注释，现在很有可能处于熊市末期，而且正在举行转向牛市的周期性转变。通常这种时期也会显示为总损益主导职位的急剧转变，这种转变似乎正在发生。
然而，无论是从延续时间的角度照样从已实现损益的相对规模来看，这种趋势仍然很微弱。在已往 12 个月中，资源从耐久持有人延续向短期持有人转移。这很好地反映了在短期持有人从耐久持有人那里购置比特币，耐久持有者则继续抛售比特币（通常处于亏损状态）。
市场似乎处于过渡阶段，从熊市后期最先走向牛市初期。以历史为导向，道阻且长。这些过渡时期的历史特征是宏观横盘市场延伸，局部双向颠簸频发。
查看更多
网友评论